证券之星 李朋

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近日，紫金银行(601860.SH)披露2025年年报及2026年一季报显示，该行经营面临多重压力，业绩出现明显失速，净息差持续收窄且处于行业垫底水平，资产质量承压下不良率实现三连升，同时现金流与资本充足率指标呈现波动下滑态势。

证券之星注意到，尽管管理层已推出多项举措试图改善经营状况，2026年一季度出现边际企稳迹象，但在银行业资产荒与息差收窄的大背景下，区域性农商行的转型突围仍面临严峻挑战。

业绩失速，息差持续收窄

根据紫金银行财报显示，2025年年度营业收入41.18亿元，同比下降7.72%；归母净利润为12.44亿元，同比下降23.35%；基本每股收益为0.34元/股，同比下降22.73%。

财报显示，该行净息差2025年降至1.13%，较2024年的1.42%大幅下降0.29个百分点，在10家A股上市农商行中排名垫底，也是唯一一家净息差低于1.20%的银行。

这一数值不仅远低于2025年商业银行1.42%的平均净息差水平，与农商行1.60%的行业均值更是存在显著差距。进入2026年一季度，这一趋势仍未得到扭转，净息差进一步下探至1.08%，在A股上市银行中垫底。

净息差的持续收窄直接导致利息净收入大幅萎缩。2025年，紫金银行实现利息净收入31.09亿元，同比下降15.37%，成为营收下滑的最主要原因。

从利润表拆解来看，利息收入从2024年的87.27亿元降至2025年的77.01亿元，同比下降11.76%；而利息支出则从50.54亿元降至45.92亿元，同比下降9.13%。由于利息收入降幅大于利息支出降幅，利息净收入同比大幅下滑，严重挤压了盈利空间。

值得注意的是，紫金银行2025年第四季度的业绩表现尤为惨淡。单季度实现营业收入8.45亿元，同比下降15.69%；单季度归母净利润仅为4056.4万元，同比骤降85.11%，成为全年净利润大幅下滑的主要推手。

2025年，该行实现手续费及佣金净收入2.80亿元，同比增长56.91%，占营业收入比重为6.81%；投资收益7.22亿元，同比增长34.02%。然而，由于非利息收入占比较低，尚不足以弥补利息净收入的大幅下滑。

资产质量承压，不良率三连升

资产质量是银行的生命线，也是投资者最为关注的核心指标之一。2025年，紫金银行的资产质量持续下行，不良贷款率实现三连升。2023年为1.16%，2024年为1.24%，2025年末进一步升至1.35%，较上年末增加0.11个百分点。

在42家A股上市银行中，紫金银行的不良率排名从2023年的第20位下滑至2025年的第34位，资产质量在行业中的相对位置明显恶化。

从不良贷款余额来看，2025年末紫金银行不良贷款余额为26.28亿元，较2024年末的23.48亿元增加2.80亿元，同比增长11.92%。这表明该行不仅存量不良贷款处置压力较大，新增不良贷款也在持续生成。

从贷款五级分类情况来看，2025年末关注类贷款余额为34.21亿元，占比1.75%；次级类贷款8.76亿元，占比0.45%；可疑类贷款3.12亿元，占比0.16%；损失类贷款14.40亿元，占比0.74%。

值得注意的是，损失类贷款占比偏高，反映出该行在不良贷款认定方面较为严格，但也意味着未来核销压力较大。

进入2026年一季度，紫金银行的不良贷款率微降至1.34%，较上年末降低0.01个百分点，拨备覆盖率小幅回升至180.39%，资产质量出现边际企稳迹象。

然而，关注类贷款占比却从1.75%上升至1.87%，增加了0.12个百分点，关注类贷款余额达到37.13亿元。

在业绩说明会上，紫金银行董事长邵辉表示，“报告期内，宏观经济运行保持稳中有进发展态势，但外部环境仍存在不确定性。受整体经济环境的影响，关注类贷款主要集中在传统行业。”

与不良率持续攀升形成对比的是，紫金银行的风险抵补能力有所弱化。2025年末，该行拨备覆盖率为180.09%，较2024年末的201.44%大幅下降21.35个百分点，在A股上市银行中的排名从第23位跌至第38位。

拨贷比也从2024年的2.50%降至2025年末的2.43%，2026年一季度进一步降至2.41%。虽然上述指标仍满足监管要求，但风险缓冲的厚度明显变薄。

或许为了应对资产质量下行压力，紫金银行2025年大幅增加了信用减值损失的计提，全年计提信用减值损失10.81亿元，较2024年的8.16亿元增长约32.5%，其中发放贷款及垫款减值损失从3.95亿元急剧攀升至10.71亿元，增幅近三倍。大量利润被用于核销不良贷款，进一步侵蚀了净利润空间。

现金流指标波动，资本补充压力加剧

除了盈利和资产质量问题外，紫金银行在经营管理和流动性方面也面临一些值得关注的挑战。2026年一季报显示，该行经营活动产生的现金流量净额为-48.52亿元，而上年同期为105.71亿元，同比降幅高达145.90%，由大幅净流入转为大额净流出。

对于这一异常波动，紫金银行在公告中解释称，主要系“同业存放现金流量净额下降”所致。数据显示，2026年一季度末，该行同业及其他金融机构存放款项为74.22亿元，较上年末的220.94亿元大幅减少146.72亿元，降幅达66.4%。同业负债的大幅波动反映出该行在资金组织和流动性管理方面面临的压力显著加大。

资本充足率方面，紫金银行的三项核心资本指标自2025年以来持续走低。2025年末，核心一级资本充足率为10.62%，一级资本充足率为10.62%，资本充足率为12.81%；2026年一季度末，上述三项指标分别降至10.59%、10.59%和12.77%。

虽然均满足监管要求，但持续下滑的趋势值得警惕。在当前息差收窄、盈利能力下降的背景下，依靠内生利润积累补充资本的能力减弱，未来可能需要通过外部融资来补充资本，以满足业务发展和监管要求。

面对上述多重挑战，紫金银行管理层在2025年度暨2026年第一季度业绩说明会上表示，将采取四大举措稳定息差：一是优化资产结构，提升高收益资产占比；二是加强负债管理，压降高成本负债；三是推进数字化转型，降低运营成本；四是拓展中间业务，提高非利息收入占比。

从2026年一季度的情况来看，这些措施已经取得了一定成效，营收和净利润实现了同比正增长，成本收入比从2025年的36.73%大幅降至29.28%，人均效能和网点运营效率显著提升。

然而，需要清醒地认识到，银行业面临的资产荒与息差收窄双重压力在短期内难以根本缓解，区域性农商行的经营环境依然严峻。

对于紫金银行而言，如何在保持资产质量稳定的前提下，加快业务结构转型，提升核心竞争力，将是未来一段时间需要解决的关键问题。(本文首发证券之星，作者|李朋)

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